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廣聯達002410軟件中的精品一個能創造

发布时间:2019-06-07 21:55:05

  广联达(002410)软件中的精品 一个能创造需求的软件公司

  报告要点

  A 股中唯一能夠創造需求的軟件公司。

  与绝大多数软件公司的“产品+服务费”传统商业模式不同,广联达通过多年对建筑行业深度把控及大量的用户积累,逐步形成了“产品+服务+新产品”的商业模式,即通过新产品创造需求不断提升单个用户ARPU 值获取高速增长。需求创造主要有三个维度:1、产品线从计价向算量以及结算管理等延伸;2、材价信息服务对互联业务形成有效支撑;3、电商平台的搭建。

  产品从计价算量向后端施工、项目管理平台等方向延伸

  算量软件品种较多且渗透率较低,我们通过测算该类产品收入有望保持年均30%以上稳步增长;采购、施工端工具软件仍处于起步阶段,有望成为工具软件的重要增长点;项目管理平台市场规模超千亿,我们预判该产品标准化程度提升后在2015 年开始逐步放量。

  材价信息服务是互联业务的重要支撑

  目前材价信息服务通过2 年推广已覆盖10 余省份,预计2015 年全国范围覆盖后,材价信息将为公司贡献3~7 亿元收入,市场成熟后植入广告业务,对电商平台业务有较强的支撑作用。

  广联云平台:制定游戏规则,市场空间巨大

  “广联云”是公司深度聚合产业链用户及信息的平台产品,通过搭建专业的建筑行业电商平台为企业集中采购提供入口。我们保守测算,假设2015 年开始建材行业电商渗透率按照每年5%的速度不断提升,交易佣金费用率为1‰,交易佣金的市场容量在数十亿元以上。

  盈利预测

  公司业绩增速有望保持在40%以上,电商和互联业务或逐步催化估值提升,我们判断公司有望迎来戴维斯双击,13~15 年EPS 分别为0.93、1.30和1.84 元,对应PE 为36、26 和18 倍,维持“推荐”评级。

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